就在剛剛過(guò)去的周末，因美國(guó)總統(tǒng)特朗普千挑萬(wàn)選、終提名了“鷹”的凱文·沃什出任新任美聯(lián)儲(chǔ)主席，黃金大幅跳水，現(xiàn)貨/期貨黃金均度失守每盎司4800美元關(guān)口。

　　而就在1月30日、金價(jià)暴跌12至5000美元以下，創(chuàng)下自20世紀(jì)80年代初以來(lái)大單日跌幅的幾個(gè)小時(shí)前，華爾街明星基金經(jīng)理、舟投資的凱茜·伍德（Cathie Wood）在社交媒體X上發(fā)帖暗示，金價(jià)接近峰值的可能正在上升。

　　她警告稱，黃金的歷史上漲是個(gè)投機(jī)泡沫，即將破裂。她的論證基于歷史估值指標(biāo)、宏觀經(jīng)濟(jì)背景以及美元走勢(shì)。

奧力斯    萬(wàn)能膠廠家    聯(lián)系人：王經(jīng)理    手機(jī)：18231788377（微信同號(hào)）    地址：河北省任丘市北辛莊鄉(xiāng)南代河工業(yè)區(qū)

　　以史為鑒

　　伍德認(rèn)為濰坊櫥柜臺(tái)面膠，黃金近期的上漲并非經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的體現(xiàn)，而是周期末期典型的“拋物線式波動(dòng)”。她指出，黃金市值占美國(guó)貨幣供應(yīng)量（M2）的比例已達(dá)到大蕭條以來(lái)的水平，而這是個(gè)重要的預(yù)警信號(hào)。

　　她發(fā)帖稱，數(shù)據(jù)顯示，這比率目前已過(guò)1980年的峰值，而1980年正是通貨膨脹失控、利率飆升至十幾個(gè)百分點(diǎn)的時(shí)期。令人震驚的是，伍德指出，黃金與M2貨幣供應(yīng)量的比率在1934年大蕭條時(shí)期也曾達(dá)到過(guò)如此的水平。

　　“黃金與M2的比率達(dá)到了1934年大蕭條時(shí)期創(chuàng)下的歷史水平。在那場(chǎng)危機(jī)中，1934年1月31日，美元對(duì)黃金貶值了近70，政府禁止了私人持有黃金的行為，而M2則大幅縮水。”她寫道。

　　黃金才是泡沫

　　伍德警告說(shuō)，這是“黃金泡沫”。她指出，資產(chǎn)價(jià)格的拋物線式波動(dòng)和“匪夷所思的飆升”往往預(yù)示著趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。

　　“雖然拋物線式波動(dòng)通常會(huì)將資產(chǎn)價(jià)格到大多數(shù)投資者意想不到的度，但匪夷所思的飆升往往發(fā)生在周期的末尾。”她補(bǔ)充道。

　　因此，她認(rèn)為如今的泡沫不在人工智能域，而是在黃金域。另面，如果美元走強(qiáng)，泡沫板橡塑板專用膠黃金似乎會(huì)變得脆弱。她以1980年至2000年期間為例，指出當(dāng)時(shí)美元走強(qiáng)的同時(shí)，黃金價(jià)格下跌了過(guò)60。

　　美元上漲即破裂

　　有偶。布魯金斯學(xué)會(huì)研究員、金融研究所前席經(jīng)濟(jì)學(xué)Robin Brooks也對(duì)“黃金泡沫”發(fā)出了警告。他指出，貨幣基金組織（IMF）的交易量數(shù)據(jù)顯示，貴金屬持有量并未發(fā)生大規(guī)模變化。

　　“近幾個(gè)月的貴金屬泡沫是由散戶購(gòu)買造成的，就像之前的所有泡沫樣。”這位盛前席外匯策略師補(bǔ)充道。

　　伍德則強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前的宏觀環(huán)境并不支持黃金的估值。她寫道：“如今的美國(guó)經(jīng)濟(jì)與上世紀(jì)70年代兩位數(shù)通貨膨脹或上世紀(jì)30年代通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)蕭條截然不同。”

　　她還強(qiáng)調(diào)，外國(guó)央行的確已逐步減少對(duì)美元的依賴，但她也指出，這種情況已經(jīng)持續(xù)多年。世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的2025年四季度報(bào)告顯示，各國(guó)央行的黃金購(gòu)買量仍處于歷史位，且地域分布廣泛，但增速已較近期有所放緩。

　　此外，伍德表示，盡管黃金需求盛，但債券市場(chǎng)依然保持穩(wěn)定。她寫道：“10年期美國(guó)國(guó)債收益率在2023年底達(dá)到5的峰值，目前為4.2”，并強(qiáng)調(diào)稱，這清楚地表明金融狀況遠(yuǎn)未達(dá)到危機(jī)水平。

　　總而言之，兩位都認(rèn)為，如果美元走強(qiáng)，黃金價(jià)格“離譜”的飆升可能會(huì)遭遇劇烈而痛苦的逆轉(zhuǎn)。

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